北京时间8月17日美股盘前，万物新生集团（爱回收母公司）发布了截至2021年6月30日的第二季度财报，这也是它自6月上市以来的首份财报。截至发稿其股价为10.72美元，距离其14美元的发行价下跌超过20%。

 

报告期内万物新生整体二手产品交易量提升近30%，同时营收增长超50%，因财报利好，万物新生当日盘中一度大涨超14%，最终收涨5.45%。

 

不过，由于股权激励、费用支出等因素，万物新生本季度调整后依然亏损，目前它的整体运营亏损率处于收窄趋势，万物新生何时迎来盈利拐点？

 

除了3C产品，扩充产品线试图带动GMV增长

 

二季度，万物新生实现营收18.68亿元，较去年同期的11.96亿元同比增长56.2%。作为二手消费电子产品的重要流通渠道，万物新生的营收增长来源于通过旗下爱回收、拍拍、拍机堂等业务产品销售的增加和服务佣金的提升。

阿里巴巴集团在二季度财报中披露，闲鱼月活已突破一亿，总用户数超过3亿，万物新生与转转集团加起来也只有千万月活级别。而闲鱼正在加大包括消费电子产品在内的C2B2C模式的建设，这对经营领域垂直的万物新生和转转已经产生了模式上的威胁。

 

二手产品流通，流量即渠道，扩大经营类目既可以利用现有的模式优势和用户积累，避免产生过多的流量成本，又可以扩大营收来源和商业模式的想象力。或许在战投之后，垂直类目的玩家也会考虑扩展自己的经营领域。

 

但在此之前，居高不下的成本还是一个问题。

 

成本控制与投入难做好“平衡”

 

本季度，万物新生调整后净亏损5970万元，季度运营亏损率由去年同期的3.1%收窄为2.7%。这是业务体量的扩展带来的自然效应，尤其是线下店的重资产模式，同采用重资产模式二手奢侈品电商平台胖虎在6月完成了5000万美元融资，就是继续加厚重资产壁垒。

盈利转折点在哪？

 

二手行业的玩家都想尽快盈利，这不只是万物新生想要解决的问题。要想盈利，或许我们还是要从公司的业务模式着手分析。

 

天风证券的研究指出，万物新生有“1P+3P”两大业务模式。

 

1P模式下为自营业务，通过线下门店和线上的京东合作等渠道实现手机回收+以旧换新，该模式收入为产品收入；3P模式下，作为电商平台允许第三方商家入驻，万物新生将质检、评级等增值服务作为主要盈利模式，该模式收入为服务收入。

 

站在产品与服务两个基础盈利点上，结合本季度财报的营收结构，不难看出产品是营收规模增长主力，但相应的成本还较高，服务具有高毛利率优势，但目前规模偏小。

 

目前万物新生的成本投入正在覆盖产品流通环节，而服务受B2B拍机堂业务成长的影响，佣金率在提高。因此，万物新生的主要盈利预期在于产品层面的增效+产品利润空间增长，即增速和利润率，和服务层面的规模扩张+佣金收入提高。